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　　A股三大股指9月3日集体高开。早盘股指回落创指一度转跌
，午前两市重返升势 。午后快速下跌后迎来反抽，尾盘再度回落
。

　　从盘面上看 ，航运、保险 、培育钻石
、液冷服务器板块涨幅居前
，农业、传媒 、教育、光伏板块调整。银行股批量新高后出现派发，“易中天”低迷掣肘创业板 。

　　至收盘 ，上证综指涨0.02%
，报3942.09点；深证成指涨0.1%，报13625.12点；创业板指涨0.01% ，报3312.54点。

　　Wind统计显示
，两市及北交所共1844家上涨，3565家下跌 ，平盘有139家
。

　　两市成交17589亿元
，较前一交易日的17912亿元减少323亿元。其中，沪市成交8199亿元 ，比上一交易日8354亿元减少155亿元，深市成交9390亿元 。

　　据大智慧VIP
，两市及北交所共有64只股票涨幅在9%以上，32只股票跌幅在9%以上
。

　　保险券商走强 ，农林牧渔领跌

　　在板块方面
，保险
、券商股的走强，带动非银金融领涨两市 ，长江证券（000783）、国盛证券（002670） 、广发证券（000776）
、中国太保（601601）、江苏金租（600901）等涨超3%。

　　有色金属涨幅居前
，白银有色（维权）（601212）涨停，湖南白银（002716）涨超7% ，和胜股份（002824） 、湖南黄金（002155）
、楚江新材（002171）、宏桥控股（002379）等涨超4% 。

　　海运股带动交通运输板块走强
，大众交通（600611） 、海通发展（603162）等涨停，中远海能（600026）
、招商轮船（601872）等涨超7% ，凤凰航运（000520）、招商南油（601975） 、锦江航运（601083）等涨超4%
。

　　农林牧渔持续走低领跌两市
，福建金森（002679）
、新赛股份（维权）（600540）等跌停，万向德农（600371）、播恩集团（001366） 、粤海饲料（001313）、天山生物（300313）等跌超7% ，登海种业（002041）
、敦煌种业（600354）等跌超3%。

　　社会服务跌幅靠前，传智教育（维权）（003032）跌停
，实朴检测（301228）、*ST高科（600730） 、天溯计量（301449）等跌超5%，凯文教育（002659）
、*ST西旅（000610）等跌超4% 。

　　建筑材料表现不佳 ，雄塑科技（300599）、华立股份（603038）等跌超5%
，中国巨石（600176） 、海南瑞泽（002596）
、福建水泥（600802）、西藏天路（600326） 、扬子新材（002652）等跌超2%
。

　　9月行业配置把握景气线索下的结构性机会

　　中金公司发布9月行业配置研报称，把握景气线索下的结构性机会：（1）科技成长后市或呈现分化走势 ，需要精挑细选：AI基础设施相关环节
，如光通信
、PCB等环节，高景气状态在今年确定性仍较强 ，超跌后有望出现反弹。半导体及算力等领域较多公司则仍需关注基本面与估值的匹配程度；创新药较多公司进入临床数据验证阶段
，值得自下而上关注 。（2）综合考虑地缘局势与产能周期位置，关注业绩向好及供需格局改善的领域：如工程机械、电网设备 、石化化工等
。纯内需行业的基本面回升进展仍然相对偏缓 ，需要进一步观察。

　　华泰证券发布策略研报称
，资产配置上，市场正从扩张叙事转向兑现能力和盈利质量的再定价 ，短期流动性预期收紧可能压制估值，业绩真空期关注产业端是否有新的催化和订单验证
，以及9月FOMC会议表态 。建议优先关注业绩能见度较高的方向，如通信设备
、半导体设备/材料、PCB等 ，其次考虑AI应用的重估机会。

　　中信建投研报称
，9月资产组合配置可围绕三条主线展开，防御底仓：红利 、高股息等低波动资产 ，对抗滞胀的黄金；结构性进攻：A股资源品和盈利确定性较强的硬科技；美股侧重点由拥挤的硬件瓶颈品种转向云厂商、软件应用
、算力龙头和半导体设备
。换言之
，美元流动性敏感资产9月或有机会。谨慎配置：不追涨中国长久期债券，谨慎看待内需增长板块的做多空间 。隐含的配置优劣排序：黄金、铜及资源红利资产优先；美股软件应用 、云厂商和算力设备次之；债券中的长债 ，股票中的内需消费
，大宗里面的铝偏谨慎
。

　　中信证券研报称，2026年半年报显示 ，A股盈利周期进入加速修复阶段
，但“盈利改善 ”本身正在失去稀缺性，景气扩散的广度
、盈利修复的质量以及市场定价的充分程度 ，正成为下一阶段资产选择的关键。当前资源、科技景气领先，传统行业盈利修复有所扩散
，消费 、制造整体仍处相对低位；但高增长并不等同于高质量，需要进一步验证盈利“成色
” 。一是科技板块重点关注利润能否转化为现金 ，寻找高增长与高盈利质量共振的资产
，但对现金流压力不能一票否决；二是“反内卷”不能仅以资本开支收缩或价格回升判断，需要观察供给纪律能否进一步传导至盈利
、现金流和资本回报改善；三是人民币升值背景下 ，汇兑损失对盈利质量的影响难以避免
，海外毛利率和定价能力成为识别高质量出海的重要线索；四是红利投资应从高股息、高自由现金流进一步转向分红来源及可持续性，并从动态视角挖掘红利新逻辑
。估值层面 ，市场已开始为不同质量的盈利给予差异化定价
，下一阶段建议重点寻找收入 、利润
、现金流与资本回报同步改善，而估值尚未充分反映的高质量、高景气资产。

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责任编辑：刘万里 SF014